财务管理案例分析(财务管理案例分析之蒙牛？)

财务管理案例分析之蒙牛？

蒙牛的危机略有耳闻，对这类问题的分析有些套路。也就是高杠杆，或者说债务占资本的比例高，会带来高的净资产收益率，因为首先债务利息可以税前扣除，其次债务成本一般低于股权。

所以，只从给股东赚钱的角度出发，不考虑其他，使用高杠杆是正确的。但是，其实高杠杆也是有风险的，因为股权和债务的法律性质不同。前者是不可偿还的，一旦出资，除非清算，否则无法收回。因此，企业不必承担偿还权益资本的财务压力，但债务是要偿还的，企业有按照借款(或应付)合同进行偿还的义务。

所以，当企业为了追求高利润而使用高杠杆的时候，一旦企业出了事，供应商和银行都会尽可能的追债，企业就会面临被申请破产清算的压力，也就是所谓的偿债危机。

蒙牛用的是高杠杆，此时出现了意想不到的行业质量危机。供应商和银行担心债权资金受损，纷纷撤资。结果，奶牛深陷债务泥潭。对于企业应该使用多少杠杆，没有统一的答案。我个人的看法是，你要做好预测和计划，比如一个企业未来三年可能面临的最坏情况是什么。如果这种情况成真，企业能维持什么样的财务储备和结构才能顺利过关，要考虑这种最坏情况的可能性。这是决定维持什么样的资本结构的实用程序。

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