风险投资退出机制 如何选择风险投资的退出方式？
如何选择风险投资的退出方式？
一般来说，风险投资的发起方式主要有四种：首次公开募股(IPO)、并购(MampA)、回购和清算。选择合理的启动机制对风险投资家来说非常重要。
风险投资的退出方式主要有四种：首次公开募股(IPO)、并购(MampA)、回购和清算。
1、二板市场发行股票上市。
二板市场是主要服务于中小企业的股票市场。与主板市场相比，上市条件更加宽松，企业进入门槛更低，更适合新兴的中小企业，尤其是具有成长潜力的高科技企业。目前公认的风险投资的最佳退出方式是在二板市场发行股票。
据美国风险投资行业统计，风险投资各种退出方式的年均投资回报率为：回购和并购为15%，而上市股票为30 %-60 %。风险投资企业发行的股票上市，让很多风险投资家和企业家一夜暴富，成为亿万富翁。在二板市场最发达的美国，纳斯达克市场已经神化了这种白手起家的创业：年。早前有苹果、微软、英特尔等计算机软硬件公司，最近有雅虎、亚马逊等电子商务公司。
风险企业在二板市场上市，不仅可以为风险投资家和创业者提供一个很好的退出路径，也为企业未来融资打开了一个通道。风险投资一般在企业进入成熟期时退出。此时，风险企业正处于发展壮大阶段。仅仅依靠自己的积累和风险投资是远远不够的。风险企业可以通过股票上市在资本市场筹集大量资金。同时，股票的上市使得投资者的风险得以分散。当然，在二板市场上市也不是没有好处。创业者和风险投资人需要承担公司能否成功上市的风险。虽然二板市场通常比主板市场宽松，但市场总是在变化的。而且股票市场通常对首次公开发行股票的上市公司大股东所持股份的出售有时间限制，延缓了风险投资的退出。我国目前还没有设立完整的二板市场，只是在2004年设立了中小企业板。虽然还存在一些问题，但仍在实践中探索路径。2003年底，随着IT行业的复苏和海外资本市场的回暖，纳斯达克的大门再次向企业敞开，标志是携程的上市。2004年通过发行股票退出的数量明显高于2003年，SMIC、盛大网络、棕榈童玲等十几家企业在海外上市，为背后的风险投资机构实现盈利退出创造了条件。
2.股份回购
虽然发行股票上市是风险投资退出的最佳方式，但并不是所有企业都能满足二板市场的上市条件，这种方式存在退出周期长、提前售股比例有限等弊端。因此，一些风险企业会选择其他退出方式，比如股份回购。
股份回购一般包括两种方式：3360创业者回购风险投资家的股份和风险企业回购风险投资家的股份。一般来说，风险投资时，投资双方已经签订了股份回购协议，包括回购条件、回购价格、回购时间等。目前国内通过这种方式退出的风险投资非常少，因为股份回购一般只是风险投资者的一种备用退出方式。只有在风险企业不是很成功的情况下，才会用来保证投入资金的安全。然而，一旦风险企业经营不善，即使事先签订了回购协议，风险企业或创业者通常也无法按照协议进行支付，因此股份回购一般无法顺利进行。
3.股权并购
风险企业并购是风险投资的另一种退出方式。2004年，风险投资在退出方面取得了可喜的进展。在调查范围内，已有60家风险投资机构退出，总金额达8.02亿美元。与2003年相比，退出的风险投资机构数量和企业数量都有很大增长，退出金额是2003年的近4倍。股权转让仍是创投机构最常用的退出方式，约一半的退出是通过股权转让实现的。为什么股权并购在如此受风投青睐？主要原因是并购的退出方式可以立即收回投资，使得风险投资家快速、彻底地从风险企业中退出，因此具有很强的吸引力。虽然总的来说，并购收回的投资回报率低于发行股票，但并不是所有的企业都能达到二板上市的要求，而且由于风险投资本身的高风险，一些风险投资家在权衡各种利弊后放弃了一夜暴富的梦想。风险企业的并购通常可以分为两种方式，即一般收购和二期收购。一般收购是指创业者和风险投资人将风险企业完全出售给另一家公司，而二次收购是指风险投资人将其股份出售给另一家公司，该公司将继续对风险企业进行后续投资，创业者并不退出风险企业。据不完全统计，风险投资的退出方式中，一般收购约占23%,二期收购约占9%。
4.清算
清算是指企业因故需要终止时，对企业的财产、债权、债务进行清理和处置的行为。通常风险投资家会在以下情况发生时对风险企业3360进行清算：(1)风险企业财务状况恶化，无力偿还到期债务，同时又无法获得新的融资。(2)风险企业在计划经营期内的经营状况与预期目标相差较大。由于内部或外部原因，风险企业无法实施首次公开发行，无法以合理的价格出售。风险企业家不能或不愿回购风险投资家持有的风险企业股份。(3)创业企业发展方向偏离商业计划书和投资协议约定的目标，创业企业家决定放弃创业企业。
企业风险清算有三种方式：解散清算、自然清算和破产清算。一般来说，平仓平均只能收回投资的64%。清算作为一种退出风险投资项目的方式，可以有效防止投资损失的扩大或风险投资的低效运作，具有不可替代的地位。
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